当前动盪市况 產託仍是避险选择。

  当前动盪市况產託仍是避险选择 在川普当选美国总统引发的全球金融市场大震盪尚未平息,联储升息的可能性趋高,同时,大马股匯则继续疲软之际,市场人士认为,大马產业信託相信是当前趋势中,一项很好的避险工具。艾芬黄氏资本分析员表示,自川普在美国总统选举中意外获胜后,外资逐渐流出公债市场,促使10年期大马政府公债收益率上升48个基点。而马股上市的產业投资信託,价格也出现明显的波动。这部份是因为市场预期美国联邦储备局可能会在短期內升息。儘管如此,艾芬黄氏资本认为,即使美国採取紧缩政策,提高利率,也不可能影响大马国行对利率做出调整。目前的隔夜利率政策为3.0%。分析员指出,这是因为国家银行对於外部因素,如原產品价格走低,及各主要经济体疲弱的前景,对经济造成的下行风险,仍保持谨慎態度。分析员认为,房產投资信託近期波动的价格走势是不合理的,而在资金流动平稳下来后,10年期公债收益率相信也会回复正常。「以我们的看法,大马產托依然是一项可带来稳定收益的投资工具,即使面对利率走高的环境,每单位收益分配不太可能受到严重影响。」分析员进一步解释说,理论上,即使利率提高,但只要经济活动仍可支撑商业房產的需求,房產投资信託就可將营运成本上涨的压力,转嫁给租户,並维持净產业收益。令吉疲弱影响微不仅如此,令吉疲弱对大马產托的影响也极小,分析员指出,大马產托多数资產在国內,因此都是以令吉借贷为主,只有杨忠礼酒店房產信託,因为收购澳洲万豪酒店而有一笔澳元贷款。而大部份房產投资信託的资金都是来股票市场,否则也是一些期限较长,及有固定利率的贷款,因此,不受短期利率变化的影响。加上,马股上市的大部份房產投资信託负债率都不高,平均在27%,但它们的利息覆盖比例则相对的高,杨忠礼酒店房產信託是当中最低,也有1.3倍;而最高的是KLCC產业信託,达8.2倍。综合以上因素,分析员维持房產投资信託领域「增持」投资评级,这是因为许多先进国家仍陷於低利率甚至负利率的环境,相对可提供稳定回酬的房產投资信託,將是一项有吸引力的投资工具。加上,经济活动復甦的前景仍不明朗,投资者也更倾向於相对安全的投资工具。艾芬黄氏资本追踪的房產投资信託当中,柏威年房產信託和怡保花园房產信託將可以在接下来的更新租约活动中,获得更高的租金,虽然涨幅未必如过去般,达到双位数的成长,但相信仍可维持在中至高单位数水平。分析员指出,面对办公楼、零售和酒店市场新供应陆续进入市场的威胁,房產投资信託的租用率及租户结构仍然是一个关键。艾芬黄氏资本的房產信託首选股为,杨忠礼酒店房產信託、柏威年房產信託和怡保花园房產信託,目標价分別是1.60令吉、2令吉及1.70令吉。与目前的市价相比,这3家房產信託分別有大约36.8%、19%和9.0%的上涨空间。

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